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期指展开二次上攻仍需蓄势

发布时间:2019-11-14  来源:互联网    编辑:匿名  

资料来源:《期货日报》

在过度乐观情绪得到纠正后,政策的整体基调仍然温和,预计该指数不会继续下跌。在不久的将来,该指数将显示出很大的横向振荡的可能性,并等待基本面被固定下来,从而为以后的向上运动获得动力。

周一,在亚太市场交易时段,国内指数表现疲弱,显示在8月初触底反弹后,该指数的上行受到多种因素的制约。争夺上证综指3000点关口的战斗仍在继续。

投资者的宽松预期过于强烈

过去一两周,整个市场一直处于宽松措施不如预期强劲的环境中。北京时间上周四凌晨,美联储降息,中国央行没有跟进。主要原因在于最近的通货膨胀上升和在相对合理的环境下的整体流动性。回顾今年早些时候的“春季躁动”反弹,我们可以看到3月和4月该指数的上涨受到了阻力。主要原因是当时的政策有一些微小的变化,没有市场预期的那么宽松。今年3月,监管机构采取了一些措施来冷却股市的快速上涨。此外,央行的货币政策水平还没有采取更密集的刺激措施。因此,当政策力度不如市场预期高时,该指数的上行阻力会增加,这与当前的市场环境非常相似,因此调整该指数也就不足为奇了。

不过,总的来说,我们认为,在外部环境仍然不明朗,经济下行压力仍然存在的情况下,整体政策仍会宽松,无须过分担心政策转变。9月底,随着经常性资金短缺时间点在季度末和月末的到来,预计央行将释放一定数量的流动性,以维持银行间资本利率价格的稳定。总体而言,在政策低于预期后,市场有调整需求,但下方空间有限。

指数准备就绪后关注基本准则

在市场对政策面的预期趋于理性和平静的情况下,后期市场的驱动力将更加关注实际基本面的变化。在后期,如果pmi等领先指标或工业生产、投资和消费数据有所改善,经济改善的预期将会增加。虽然目前市场对未来经济前景并不十分乐观,但我们相信,今年第四季度经济仍有可能好转,超出预期。直到去年第四季度,经济才呈现出一定的下降趋势。即使今年第四季度的经济与前三季度相同,它仍将受益于去年第四季度低基数的贡献,使数据表现更好。在宽松的货币政策环境下,如果m1和m2的数据得到进一步改善,m1和m2之间的剪刀差就会减小,市场对“广义信贷”的信心也会增强,这也有利于股指反弹的发展。

今年3月底,该指数突然快速上涨,达到3200点的高点。原因是当时发布的pmi数据回到了50的顶部。市场对经济改善的预期增加,这导致了从“自下而上的政策”到“真正改善”的预期链的打开,并增加了投资者对股票市场的信心。目前,从数据的发布或政策的有效性来看,有利的政策还需要一段时间才能发挥作用。总的来说,股指期货的走势可能会进一步震荡,等待后期基本面的明朗。

总体而言,周一的指数有所调整。我们认为,核心原因在于,当消息不能满足投资者的乐观预期时,当外部环境有一些影响投资者风险偏好的因素时,“杀得多,杀得多”使得市场调整力度加大。然而,由于当前政策的稳定性,低于预期指数的空间是有限的。然而,该指数确实需要为第二次反弹做好准备。

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